Insight estratégico: La proforma 2025 refleja un déficit de USD 5,625 millones (4.4% del PIB), similar al patrón observado en 2019-2020 previo a la crisis fiscal. El incremento del gasto en seguridad (USD 465 millones adicionales) y la reducción presupuestaria del 8% respecto a 2024 señalan una reorientación de prioridades estatales con impacto directo en proveedores del Estado.
Sectores afectados:
Empresas proveedoras del Estado (construcción, servicios, tecnología)
Enfrentarán presión en flujo de caja por déficit fiscal y pagos atrasados acumulados
Capital de trabajo con presión ALTA por USD 1,646 millones en pagos atrasados ya acumulados
Márgenes operativos con deterioro MEDIO-ALTO por extensión de plazos de pago estatales
Acceso a financiamiento con dificultad MEDIA por incertidumbre sobre cobros al Estado.
Plazo de materialización: Inmediato (0-3 meses)
Sector construcción e infraestructura
Plan de inversiones de USD 2,501 millones genera oportunidades selectivas
Volumen de contratos con incremento MEDIO en segmentos de seguridad y energía.
Competencia por licitaciones con intensidad ALTA por reducción del presupuesto total.
Plazo de materialización: 3-6 meses
Importadores de bienes de capital
Precio del petróleo proyectado en USD 62.2 por barril limita disponibilidad de divisas
Liquidez del sistema con restricción MEDIO-ALTA por menor ingreso petrolero esperado
Costos financieros con incremento MEDIO por expectativas de restricción cambiaria
Insight estratégico: La mejora en la perspectiva crediticia, respaldada por el aumento del programa FMI a USD 5,000 millones, replica el patrón de 2019 cuando acciones similares redujeron el riesgo país en 500 puntos base. Este cambio técnico puede desbloquear aproximadamente USD 1,000 millones en financiamiento multilateral adicional
Sectores afectados:
Banca privada y cooperativas grandes
Mejora en percepción de riesgo soberano reduce presiones sobre provisiones
Costo de fondeo internacional con reducción MEDIA por mejor percepción de riesgo país
Apetito de riesgo crediticio con expansión MEDIO-ALTA hacia sectores productivos
Requerimientos de provisiones con alivio MEDIO por mejora en perspectiva macro
Empresas con deuda en mercados internacionales
Reducción del riesgo país mejora condiciones de refinanciamiento
Costos financieros con reducción potencial MEDIO-ALTA en refinanciamientos futuros
Acceso a mercados de capital con mejora MEDIA por efecto contagio positivo
Sector exportador no petrolero
Mayor confianza internacional facilita acceso a financiamiento de comercio exterior
Líneas de crédito para comercio exterior con ampliación MEDIA por mejor riesgo país
Costos de cartas de crédito con reducción MEDIO-BAJA por menor prima de riesgo
Efectos en cadena verificables:
Mejor calificación → reduce riesgo país → mejora condiciones crediticias → impulsa inversión privada
Indicadores a monitorear:
Evolución del EMBI Ecuador – JP Morgan diario
Tasas de interés referenciales – BCE semanal
Flujos de inversión extranjera directa – BCE mensual
Fallece Tommy Wright, cofundador de Corporación Favorita a los 93 años
Fecha de publicación: 24 de agosto, 2025. Reportado en: Primicias, El Universo, Expreso, Teleamazonas, Ecuavisa, El Comercio, El Mercurio
Insight estratégico: La muerte de Tommy Wright marca el fin de una era en el retail ecuatoriano. Similar a lo ocurrido con la transición generacional en Almacenes TÍA en 2018, este evento podría catalizar cambios estructurales en Corporación Favorita. El precedente histórico más cercano es la transición en Supermercados La Favorita de los años 90, cuando la segunda generación tomó control y aceleró la expansión nacional
Sectores ecuatorianos afectados::
Retail y cadenas de supermercados en Ecuador
Transición generacional podría alterar estrategias de expansión y competencia sectorial
Modelo de negocio experimenta incertidumbre MEDIO-ALTA por cambio de liderazgo visionario a gestión de segunda/tercera generación
Estrategias de expansión con posible revisión de intensidad MEDIA ante pérdida del fundador que impulsó crecimiento durante 70 años
Relaciones con proveedores podrían experimentar ajustes de nivel MEDIO-BAJO durante período de transición.
Proveedores PYMES de productos de consumo masivo
Potencial reestructuración de políticas comerciales con principal comprador del país
Condiciones de pago con riesgo MEDIO de modificación durante reorganización corporativa
Poder de negociación alterado con intensidad MEDIO-BAJA por posibles cambios en la estructura de compras
Análisis de impacto: El acuerdo entre India y Rusia para expandir el comercio bilateral, incluyendo un aumento de importaciones petroleras indias pese a las tarifas del 50% impuestas por EE.UU., reconfigura las dinámicas del mercado petrolero global. India importa actualmente 1.6 millones de barriles diarios de petróleo ruso, consolidándose como el segundo mayor comprador después de China
Mecanismo de transmisión: La continuidad de las compras indias de petróleo ruso mantiene presión a la baja sobre los precios internacionales del crudo, afectando directamente los ingresos petroleros de Ecuador
Precedente histórico: Similar a la crisis de precios de 2014-2016, cuando la diversificación de compradores mantuvo los precios deprimidos, Ecuador experimentó una contracción fiscal del 30%
Sectores ecuatorianos afectados:
Exportadores estatales de petróleo (Petroecuador y operadores privados en Oriente)
Enfrentarán presión continua en márgenes por competencia de crudo ruso con descuento en mercados asiáticos
Márgenes operativos experimentan impacto MEDIO-ALTO por diferencial de precios entre crudo ecuatoriano y ruso en mercados asiáticos
Volumen de exportaciones a Asia con presión MEDIA debido a preferencia de refinadores asiáticos por crudo ruso más económico
Necesidad de renegociar contratos con intensidad MEDIA-ALTA para mantener competitividad en mercados tradicionales
Plazo de materialización: 3-6 meses
Finanzas públicas y presupuesto nacional (Ministerio de Finanzas)
Reducción de ingresos fiscales petroleros proyectados para 2025-2026
Ingresos petroleros con impacto MEDIO por mantenimiento de precios internacionales en rangos bajos ($65-75/barril)
Capacidad de inversión pública reducida con intensidad MEDIA debido a menor disponibilidad de recursos fiscales
Análisis de impacto: Jerome Powell señaló en Jackson Hole que las condiciones económicas actuales, incluyendo una marcada desaceleración en el crecimiento del empleo, sugieren que un ajuste a la baja en la tasa de referencia de la Fed podría estar justificado. El mercado ahora asigna un 70% de probabilidad a un recorte en septiembre
Mecanismo de transmisión: Tasas más bajas en EE.UU. reducen el costo de financiamiento internacional y fortalecen flujos de capital hacia mercados emergentes como Ecuador
Precedente histórico: En 2019, cuando la Fed recortó tasas, Ecuador experimentó una mejora en condiciones de financiamiento externo con spreads soberanos reduciéndose en 150 puntos base
Sectores ecuatorianos afectados:
Sector bancario privado (bancos grandes en Guayaquil y Quito)
Mejora en condiciones de fondeo internacional y posible reducción de tasas locales
Costo de fondeo externo con reducción MEDIA por menor tasa de referencia internacional
Márgenes de intermediación con presión MEDIO-BAJA por competencia en reducción de tasas activas
Demanda de crédito con incremento MEDIO por mejores condiciones financieras
Plazo de materialización: 3-6 meses
Importadores de bienes de capital (empresas industriales en Guayaquil y Cuenca)
Acceso mejorado a financiamiento para importación de maquinaria y equipos
Costo financiero de importaciones con reducción MEDIA por menores tasas de cartas de crédito
Capacidad de inversión con mejora MEDIO-ALTA debido a condiciones crediticias más favorables
Plazo de materialización: 6-9 meses
Gobierno central (Ministerio de Finanzas)
Potencial mejora en condiciones para emisión de bonos soberanos
Costo de endeudamiento externo con reducción potencial MEDIA si se materializan recortes de la Fed
Acceso a mercados internacionales con mejora MEDIO-BAJA por mayor apetito por riesgo emergente
Plazo de materialización: 3-6 meses
Efectos en cadena verificables:
Fed reduce tasas → mejora liquidez global → reduce spreads emergentes → mejora acceso Ecuador a financiamiento
Indicadores a monitorear (solo verificables):
Tasa Fed Funds: Federal Reserve – reuniones FOMC
Spread EMBI Ecuador: JP Morgan – diario
Tasas activas referenciales BCE: Banco Central Ecuador – mensual
China mantiene tasas de referencia LPR sin cambios afectando demanda de commodities
Análisis de impacto: La decisión del Banco Popular de China de mantener sin cambios las tasas LPR (Loan Prime Rate) el 20 de agosto señala continuidad en la política monetaria restrictiva, limitando el estímulo a la economía china y manteniendo presión sobre la demanda de commodities
Mecanismo de transmisión: Menor crecimiento chino reduce demanda de materias primas ecuatorianas, especialmente camarón y minerales
Sectores ecuatorianos afectados:
Exportadores de camarón (empresas en Guayaquil, Machala y Pedernales)
Demanda china estable pero sin crecimiento acelerado esperado
Precios de exportación con presión MEDIO-BAJA por competencia regional
Volumen de pedidos con crecimiento BAJO respecto a expectativas previas
Plazo de materialización: 3-6 meses
Señales de Mercado Global
Proyecciones del Banco Mundial indican caída de precios de commodities a mínimos de 6 años
Análisis de impacto: El Banco Mundial proyecta que los precios globales de commodities caerán a su nivel más bajo desde 2020, con el índice de energía cayendo 6% en 2025 y precios agrícolas bajando 4%
Bold Consulting Group. 27 de agosto, 2025 – 5 min de lectura
POSE THE MYSTERY (Plantear el Misterio)
Era un almuerzo típico de viernes. Roberto Mendoza, dueño de una cadena de ferreterías con $8 millones en ventas, me había invitado para revisar su plan estratégico 2025
Su hijo Sebastián, de 12 años, nos acompañaba entre su iPad y los camarones al ajillo. De pronto, sin levantar la vista, soltó una bomba: «Papá, ¿qué pasará con las ferreterías cuando tú ya no estés?»
Acababa de escuchar en Teleamazonas sobre la muerte de Tommy Wright a los 93 años. Pero aquí viene lo extraño: un niño de 12 años había captado algo que el 70% de empresarios ecuatorianos ignora completamente
DEEPEN THE MYSTERY (Profundizar el Misterio)
Lo que me desconcertó no fue la pregunta, sino la naturalidad con la que la hizo. Sebastián veía la empresa familiar como algo que trasciende a las personas. Pero según el último estudio del Family Business Institute, el 83% de empresas familiares no llegan a la tercera generación
Roberto se removió incómodo en su silla. «Bueno… está todo en mi testamento.» Pero yo sabía la verdad: Tommy Wright construyó un imperio de $2.8 mil millones que sobrevivirá décadas, mientras que la mayoría de empresarios que conozco ni siquiera tienen documentado qué pasaría si desaparecieran mañana
Lo que más me impactó fue esto: Sebastián había asumido que la empresa debía continuar sin su padre. Roberto, en cambio, nunca se había planteado esa pregunta seriamente.
HONE IN ON THE PROPER EXPLANATION (Descartar Explicaciones Alternativas)
Al principio pensé: «Es solo planificación sucesoria… falta de testamentos.» Pero no. Revisé mentalmente los casos: las transiciones exitosas en La Favorita de los 90s versus docenas de empresas familiares que he visto fracasar en la segunda generación. No era falta de documentos legales
Tampoco era falta de capital o recursos. Las ferreterías de Roberto tenían flujo positivo, equipos competentes, sistemas funcionando. La respuesta fácil sería «falta de planificación financiera»… sin embargo, Roberto tenía seguros, fondos de emergencia, incluso un plan de pensiones.
PROVIDE A CLUE (Proveer una Pista)
La clave estaba en algo que todos pasábamos por alto: ninguna empresa familiar que había fallado tenía su creación de valor documentada y sistematizada
Mientras seguía observando a Sebastián jugar en su iPad, me di cuenta. Para él, las ferreterías no eran «la empresa de papá» – eran un sistema que genera valor. Wright no solo dejó tiendas y centros comerciales. Dejó procesos de creación de valor que funcionan independientemente de él
«¿Sebastián sabe por qué son exitosas las ferreterías?», le pregunté a Roberto
«Claro», respondió el niño sin levantar la vista. «Porque están cerca de las construcciones nuevas y tienen cosas que otros no tienen.»
Roberto me miró sorprendido. Su hijo había definido posicionamiento estratégico en 15 palabras.
RESOLVE THE MYSTERY (Resolver el Misterio)
La verdad es que las empresas que trascienden no dependen de personas brillantes, dependen de SISTEMAS DE MAXIMIZACIÓN DE VALOR reproducibles y enseñables
El PMV (Programa de Maximización de Valor) de Bold identifica exactamente esto: ¿cómo genera valor tu empresa? ¿Cuál es tu ROIC por línea de negocio? ¿Qué procesos críticos crean Economic Profit? ¿Puede alguien más ejecutarlos?
Wright construyó esto intuitivamente durante 70 años. Pero Roberto – y tú – pueden hacerlo conscientemente en 90 días
Cuando un niño de 12 años puede explicar por qué tu empresa es valiosa (no solo qué hace), has logrado la verdadera institucionalización. Sebastián entendía que las ferreterías crean valor por ubicación estratégica + inventario diferenciado. Roberto apenas podía articularlo.
DRAW THE IMPLICATION (Extraer las Implicaciones)
Esto significa que tu empresa podría estar funcionando como una extensión de tu personalidad en lugar de una máquina independiente de crear valor
La pregunta de Sebastián se ha convertido en mi nueva métrica de éxito para empresas familiares: ¿Puede un niño de 12 años explicar por qué tu empresa seguirá siendo valiosa dentro de 30 años?
Si la respuesta es no, no tienes una empresa que trascienda. Tienes un empleo muy bien pagado con muchos empleados
El 17% de empresas familiares que llegan a la tercera generación tienen algo en común: sistemas de valor documentados que cualquier persona preparada puede ejecutar
Tommy Wright murió a los 93 años. Pero los sistemas de creación de valor de Corporación Favorita tienen décadas por delante
¿Los tuyos sobrevivirían un almuerzo de viernes?
Visión en acción, no en testamentos
¿Quieres descubrir si tu empresa trasciende o es solo una extensión de ti? Nuestro diagnóstico PMV identifica en 30 días qué sistemas de valor tiene documentados y cuáles necesitas crear para garantizar continuidad. [Agenda tu evaluación gratuita aquí]
Bold Consulting Group. 20 de agosto, 2025 – 5 min de lectura
«El Misterio de las Dos Empresas»
Agosto 2025. Ecuador recibe $600 millones del FMI. Los bancos nadan en liquidez, las captaciones crecieron 15%, el sistema financiero tiene más plata que nunca. En el mismo edificio del World Trade Center en Guayaquil, dos empresas toman decisiones opuestas.
MetalCorp (fabricante de estructuras metálicas): Rechaza un crédito pre-aprobado de $2 millones al 9.5% anual.
AgroExport (exportadora de pitahaya): Toma $3 millones al 11.2% anual, pese a tener $800K en caja.
Seis meses después, MetalCorp quiebra. AgroExport duplica su valor.
¿Qué sabía AgroExport que MetalCorp ignoró?
La Paradoja de la Liquidez Abundante
«¡Hay que aprovechar que los bancos están prestando!» insistía el gerente comercial de MetalCorp. Tenían razón en algo: nunca había sido tan «fácil» conseguir crédito en Ecuador. Los bancos, inundados de liquidez, necesitaban colocar dinero urgentemente.
MetalCorp tenía sus razones para no endeudarse:
Liquidez actual: $450K (3 meses de operación)
Cero deudas bancarias («empresa sana»)
Miedo a comprometer el patrimonio familiar
AgroExport parecía estar loca:
Ya tenía $1.2M en deudas
Pagaba $134K anuales solo en intereses
Tomó deuda MÁS CARA que la de MetalCorp
Pero aquí viene el dato escalofriante: el ROIC de MetalCorp era 7%. El de AgroExport, 31%.
Eliminando los Mitos del Endeudamiento
«Si tienes liquidez, no necesitas deuda» – FALSO. MetalCorp tenía liquidez pero su capital estaba atrapado en inventario de lenta rotación (127 días) y cuentas por cobrar del sector público (240 días).
«La deuda aumenta el riesgo» – DEPENDE. Para MetalCorp sí, porque su ROIC (7%) era menor que el costo de la deuda (9.5%). Para AgroExport no, porque su ROIC (31%) triplicaba el costo financiero.
«Hay que aprovechar cuando hay liquidez en el sistema» – PELIGROSO. La disponibilidad de crédito no determina si debes tomarlo. Tu capacidad de generar retorno sí.
La Fórmula Crítica
Decisión de Endeudamiento = f(ROIC, WACC, CVR)
Donde:
ROIC = Retorno sobre Capital Invertido
WACC = Costo Promedio Ponderado de Capital
EVR = Estimación de Variabilidad de Resultados
Caso MetalCorp:
ROIC: 7%
Costo deuda: 9.5%
Destrucción de valor: -2.5% por cada dólar prestado
CVR: Alta (60% ventas al sector público)
Decisión correcta: NO endeudarse (pero tampoco sobrevivieron sin capital)
Caso AgroExport:
ROIC del proyecto nuevo: 31%
Costo deuda: 11.2%
Creación de valor: +19.8% por cada dólar prestado
CVR: Baja (contratos en USD con cadenas internacionales)
Decisión correcta: SÍ endeudarse
El Ejemplo Crítico: El Balance Mortal
MetalCorp cometió el error clásico: midió su salud financiera por la ausencia de deuda, no por la creación de valor.
Su «prudencia» los mató:
Sin deuda pero sin inversión en tecnología
Liquidez ociosa ganando 0% mientras la competencia automatizaba
Perdieron contratos clave por no poder financiar materia prima
La «locura» de AgroExport los catapultó:
Usaron los $3M para tecnología de empaque
Redujeron desperdicios del 18% al 3%
Consiguieron certificación GlobalGAP
Accedieron a mercados europeos con 40% más margen
El Plot Twist del Riesgo
La revelación más impactante: NO endeudarse también es una decisión de riesgo.
MetalCorp, al evitar deuda, asumió el riesgo de:
Obsolescencia tecnológica
Pérdida de competitividad
Muerte lenta por irrelevancia
El verdadero riesgo no es la deuda. Es tener un ROIC mediocre.
La Guía del Programa de Maximización de Valor para Decisiones de Deuda
TOMA DEUDA cuando:
ROIC del proyecto > Costo de deuda + 5% (margen de seguridad)
Flujo de caja cubre servicio de deuda × 2.5
El proyecto es escalable y repetible
Tienes contratos o demanda asegurada
NO TOMES DEUDA cuando:
ROIC < Costo de deuda
La usarás para capital de trabajo estructural
Tu flujo depende de 1-2 clientes grandes
No tienes un plan específico de uso
LA ZONA GRIS (evalúa caso por caso):
ROIC entre costo de deuda y +5%
Necesitas la deuda para sobrevivir (reestructura primero)
Insight estratégico: El incremento de USD 0,12 en gasolinas de bajo octanaje representa el mayor ajuste mensual desde la implementación del sistema de bandas en julio 2024. La modificación del Decreto Ejecutivo 83 que limita la capacidad de reducción al 5% (antes 10%) evidencia presión fiscal del gobierno. Con precios de USD 2,751 por galón, Ecuador mantiene subsidio parcial comparado con el promedio regional de USD 4,50.
Sectores afectados:
Sector de transporte público y comercial en todas las ciudades
Incremento directo en costos operativos con intensidad MEDIO-ALTA
Márgenes operativos con presión ALTA por imposibilidad de trasladar costos inmediatamente
Capital de trabajo incrementado con intensidad MEDIA por mayor necesidad de liquidez
Plazo de materialización: Inmediato
Empresas de logística y distribución a nivel nacional
Estructura de costos impactada con magnitud MEDIA
Tarifas de flete con presión alcista MEDIA afectando competitividad
Márgenes de intermediación reducidos con intensidad MEDIO-BAJA
Plazo de materialización: Inmediato a 1 mes
Comercio minorista en zonas urbanas y rurales
Costos de abastecimiento incrementados con impacto MEDIO
Precios finales con presión inflacionaria MEDIA transmitida a consumidores
Demanda con potencial contracción MEDIO-BAJA por efecto precio
Plazo de materialización: 1-2 meses
Efectos:
Aumento combustibles → incrementa con intensidad MEDIA → costos de transporte → presiona → inflación subyacente → reduce → poder adquisitivo
Indicadores a monitorear:
Índice de Precios al Consumidor – transporte (INEC)
Volumen de ventas de combustibles (Petroecuador)
Índice de costos del transporte (Cámara Nacional de Transporte)
FMI mantiene desembolsos y sistema financiero acumula liquidez para segundo semestre
Fecha de publicación: 18 de agosto, 2025. Medios donde apareció: Fondo Monetario Internacional
Insight estratégico: El desembolso de USD 600 millones del FMI en julio, sumado a las reservas bancarias acumuladas durante 2024 (captaciones +15%, segundo mayor crecimiento en 10 años), inyecta liquidez crucial al sistema. Esto contrasta con la contracción económica de -0.4% proyectada para 2024. El spread entre captaciones y colocaciones (+9%) evidencia cautela crediticia bancaria, limitando el efecto multiplicador.
Sectores afectados:
Sistema bancario privado nacional
Liquidez incrementada con intensidad ALTA mejorando indicadores de solvencia
Tasas de interés pasivas con presión a la baja MEDIA por exceso de liquidez
Márgenes de intermediación comprimidos con intensidad MEDIA
Plazo de materialización: Inmediato a 3 meses
Pymes con necesidades de capital de trabajo
Acceso a crédito con mejora potencial MEDIA por mayor liquidez bancaria
Tasas de interés activas con reducción esperada MEDIO-BAJA
Requisitos crediticios mantenidos con flexibilización BAJA por aversión al riesgo
Plazo de materialización: 3-6 meses
Importadores y empresas con obligaciones en dólares
Riesgo de liquidez externa reducido con intensidad MEDIO-ALTA
Acceso a divisas mejorado con impacto MEDIO por mayores reservas
Costos de cobertura cambiaria estables con beneficio MEDIO-BAJO
Plazo de materialización: Inmediato
Efectos en cadena verificables:
Liquidez FMI → fortalece con intensidad ALTA → reservas internacionales → mejora → calificación de riesgo → reduce → costo de financiamiento externo
CyberDay proyecta superar USD 25 millones en ventas del 18 al 20 de agosto
Fecha de publicación: 14 de agosto, 2025. Autor: Redacción El Universo
Insight estratégico: El e-commerce ecuatoriano proyecta USD 6,500 millones en 2025, representando 5% del comercio nacional (vs 2% en 2019). La meta de USD 25 millones para el CyberDay evidencia maduración del canal digital. Con 40+ empresas participantes, el evento cataliza la transformación digital del retail, acelerada por la pandemia y mantenida por cambios en hábitos de consumo.
Descripción de la tendencia: Ecuador exportó 126,000 toneladas métricas en junio 2025, un incremento del 18% interanual. El mercado latinoamericano de camarón proyecta alcanzar $13,218 millones para 2035 con CAGR del 8.8%.
Sectores ecuatorianos afectados::
Comercio electrónico y marketplaces digitales
Volumen transaccional con pico de intensidad ALTA durante el evento
Inversión publicitaria digital incrementada con magnitud MEDIO-ALTA
Capacidad logística presionada con intensidad ALTA requiriendo refuerzos
Plazo de materialización: Inmediato (18-20 agosto)
Empresas de logística última milla en ciudades principales
Demanda con pico operacional de intensidad ALTA
Tarifas de envío con presión temporal MEDIA por alta demanda
Capacidad operativa expandida con costo MEDIO-ALTO
Plazo de materialización: Inmediato
Procesadores de pago y fintechs
Volumen de transacciones con incremento ALTO durante el evento
Comisiones por procesamiento con ingreso adicional MEDIO
Infraestructura tecnológica probada con inversión requerida MEDIA
Plazo de materialización: Inmediato
Efectos en cadena verificables:
CyberDay → impulsa con intensidad ALTA → adopción digital → acelera → transformación pagos electrónicos → reduce → uso de efectivo
Indicadores a monitorear:
Transacciones digitales diarias (Banco Central)
Índice de comercio electrónico (CECE)
Reclamos por comercio electrónico (Defensoría del Consumidor)
Noticias Internacionales
OPEP+ aumenta producción petrolera en 548,000 barriles diarios profundizando caída de precios (3 de agosto)
Análisis de impacto: Los ocho países clave de la OPEP+ (Arabia Saudita, Rusia, Irak, EAU, Kuwait, Kazajistán, Argelia y Omán) acordaron aumentar la producción en 548,000 barriles por día a partir de agosto, acelerando el desmantelamiento de los recortes voluntarios de 2.2 millones de barriles diarios. Este incremento de oferta presiona adicionalmente los precios del crudo, exacerbando el impacto fiscal negativo para Ecuador como país exportador.
Mecanismo de transmisión: Mayor oferta OPEP+ → presión bajista en precios globales del crudo → menor valor de exportaciones petroleras ecuatorianas → deterioro de balanza comercial.
Precedente histórico: En 2014-2015, cuando OPEP decidió mantener producción elevada, Ecuador vio caer sus ingresos petroleros en 50%, forzando recortes presupuestarios significativos.
Sectores ecuatorianos afectados:
Sector público y empleados estatales a nivel nacional
Afectados por potenciales medidas de austeridad fiscal
Inversión pública con contracción MEDIO-ALTA afectando proyectos de infraestructura social y productiva.
Masa salarial pública con presión MEDIA por posibles congelamientos de contrataciones y aumentos.
Plazo de materialización: 3-6 meses
Proveedores locales de bienes y servicios al sector petrolero
Impactados por reducción en demanda de empresas petroleras estatales y privadas
Ventas con caída MEDIO-ALTA por postergación de proyectos de mantenimiento y expansión petrolera.
Cuentas por cobrar con incremento MEDIO por alargamiento en ciclos de pago del sector.
Plazo de materialización: Inmediato (0-3 meses)
Efectos en cadena verificables:
Mayor producción OPEP+ → caída precios petróleo → menor inversión petrolera en Ecuador → reduce demanda de servicios locales → impacta empleo regional
Indicadores a monitorear (solo verificables):
Producción OPEP mensual – Reporte mensual OPEP
Spread Oriente vs. WTI – Petroecuador diario
Inversión petrolera trimestral – BCE
China acelera inversiones en América Latina con USD 9,200 millones mientras Ecuador queda rezagado (Mayo 2025, efectos continuos)
Análisis de impacto: China anunció una línea de crédito de USD 9,200 millones para América Latina en el foro China-CELAC de mayo 2025. Colombia firmó su adhesión al Belt and Road Initiative, Brasil aseguró USD 5,000 millones en inversiones, y Perú inauguró el megapuerto de Chancay. Ecuador, sin acuerdos comerciales significativos con China desde la renegociación de deuda, pierde competitividad regional para atraer inversión china.
Mecanismo de transmisión: Mayor inversión china en países vecinos → mejora su infraestructura y competitividad → Ecuador pierde ventajas relativas → presión sobre exportaciones.
Precedente histórico: Cuando Perú firmó TLC con China en 2010, Ecuador perdió 20% de participación de mercado en productos agrícolas hacia Asia en 3 años.
Sectores ecuatorianos afectados:
Exportadores de banano y camarón de Guayas y El Oro
Enfrentarán mayor competencia de productos peruanos y colombianos con mejor logística
Competitividad con presión MEDIO-ALTA por desventaja en infraestructura portuaria vs. Chancay en Perú.
Costos logísticos con desventaja MEDIA frente a competidores regionales con inversión china en puertos.
Plazo de materialización: 12-18 meses
Sector minero en Zamora Chinchipe y Morona Santiago
Potencial pérdida de inversiones chinas hacia proyectos en países vecinos
Flujo de inversión extranjera directa con reducción MEDIA por preferencia china hacia países BRI.
Desarrollo de proyectos con retraso MEDIO-BAJO por menor disponibilidad de financiamiento chino.
Plazo de materialización: >12 meses
Efectos en cadena verificables:
Inversión china en vecinos → mejora infraestructura regional → Ecuador pierde competitividad relativa → presión sobre exportaciones no petroleras
Indicadores a monitorear (solo verificables):
IED china en Ecuador vs. región – CEPAL trimestral
Participación de mercado Ecuador en China – Trade Map anual
Costos de transporte Guayaquil-Shanghai vs. Callao-Shanghai
Precios del café arábica suben 39.96% anual beneficiando a productores ecuatorianos (15 de agosto)
Análisis de impacto: El café arábica alcanzó USD 343.55 por libra el 15 de agosto, un incremento del 39.96% anual y 11.38% mensual, impulsado por preocupaciones de suministro global y condiciones climáticas adversas en Brasil. Para Ecuador, cuarto productor de café arábica en Sudamérica, esto representa una oportunidad significativa de mejora en ingresos de exportación, especialmente para pequeños productores de las provincias de Loja, Manabí y El Oro.
Mecanismo de transmisión: Precio internacional elevado → mayor precio pagado al productor → mejora ingresos rurales → dinamiza economías locales cafetaleras.
Precedente histórico: En 2011, cuando el café superó USD 300/libra, los ingresos de productores ecuatorianos aumentaron 45%, permitiendo renovación de plantaciones.
Sectores ecuatorianos afectados:
Productores de café arábica en Loja, Zamora y El Oro
Beneficiados directamente por precios internacionales históricamente altos
Ingresos por hectárea con incremento ALTO por precios superiores a USD 340 por libra en mercados internacionales.
Capacidad de inversión en mejoras productivas con aumento MEDIO permitiendo renovación de cafetales.
Acceso a crédito mejorado con intensidad MEDIA por mayor capacidad de pago demostrada.
Plazo de materialización: Inmediato (0-3 meses)
Exportadores de café especial y orgánico de Pichincha y Manabí
Aprovechan primas adicionales sobre precios ya elevados
Márgenes de comercialización con expansión MEDIO-ALTA por diferencial de calidad ampliado en mercados premium.
Demanda internacional con crecimiento MEDIO especialmente de mercados europeos y norteamericanos.
Plazo de materialización: Inmediato (0-3 meses)
Efectos en cadena verificables:
Precio café alto → mejora ingresos rurales → aumenta consumo local → dinamiza comercio en zonas cafetaleras → reduce migración rural-urbana
Insight estratégico: Revisión al alza de proyecciones refleja recuperación más rápida de lo esperado, impulsada por consumo de hogares (+7.1% primer trimestre) e inversión (+6.7%). El desembolso del FMI de USD 600 millones en julio confirma cumplimiento de metas fiscales. Sin embargo, la brecha entre proyecciones optimistas (Citi: 3%) y conservadoras (CEPAL: 1.5%) evidencia incertidumbre por contexto electoral y vulnerabilidad energética.
Sectores afectados:
Sistema financiero:
Subsectores: Banca privada nacional, cooperativas de ahorro grandes
Impacto: MEDIO-ALTO
[Cartera de crédito] Intensidad MEDIA-ALTA por mayor demanda crediticia empresarial
[Liquidez] Intensidad MEDIA por inyección de USD 600 millones del FMI
[Tasas de interés] Intensidad MEDIA-BAJA por presión a la baja
Consumo masivo
Subsectores: Cadenas de retail en Quito y Guayaquil, importadores de bienes durables
Impacto: MEDIO
[Ventas] Intensidad MEDIA por recuperación del consumo de hogares
[Inventarios] Intensidad MEDIA-BAJA por normalización de cadenas de suministro
2. Estados Unidos sube aranceles a productos ecuatorianos del 10% al 15%
Fecha de publicación: 7 de agosto, 2025. Medios donde apareció: El Universo, Expreso, Primicias
Insight estratégico: Medida unilateral de EE.UU. afecta USD 5,800 millones en exportaciones ecuatorianas anuales, encareciendo USD 1.50 cada caja de banano. Ecuador pierde competitividad frente a Colombia y Guatemala que mantienen 10% por acuerdos comerciales vigentes. Históricamente, aumentos arancelarios similares (2018-2019) redujeron exportaciones ecuatorianas en 12%. El superávit comercial de USD 1,388 millones con EE.UU. podría revertirse.
Sectores afectados:
Exportadores de banano:
Subsectores: Productores de El Oro, Los Ríos y Guayas (5,000 fincas)
Impacto: ALTO
[Competitividad] Intensidad ALTA por diferencial de 5% frente a competidores centroamericanos
[Márgenes] Intensidad MEDIA-ALTA por imposibilidad de trasladar costo completo al consumidor
[Volumen exportado] Intensidad MEDIA por potencial caída de 10-15% en pedidos
Exportadores de camarón y flores:
Subsectores: Camaroneras de Guayas y El Oro, florícolas de Pichincha y Cotopaxi
Impacto: MEDIO-ALTO
[Precios FOB] Intensidad MEDIA-ALTA por presión a reducir precios para mantener competitividad
[Contratos vigentes] Intensidad MEDIA por renegociación de acuerdos comerciales
[Diversificación] Intensidad MEDIA-BAJA por búsqueda de mercados alternativos en Asia
3. Exportaciones récord de camarón desafían preocupaciones de oferta
Fecha de publicación: 8 de agosto, 2025. Autor: Redacción Under Current News
Insight estratégico: El liderazgo global de Ecuador en producción camaronera (1.49 millones de toneladas métricas) consolida al país como proveedor esencial para mercados desarrollados.
Descripción de la tendencia: Ecuador exportó 126,000 toneladas métricas en junio 2025, un incremento del 18% interanual. El mercado latinoamericano de camarón proyecta alcanzar $13,218 millones para 2035 con CAGR del 8.8%.
Sectores ecuatorianos afectados::
Acuicultura (Guayas, El Oro, Manabí): Expansión productiva
Logística refrigerada (Guayaquil): Mayor demanda de servicios
Empleo rural costero (Provincias costeras): Generación de trabajo
Nota metodológica: Todas las fuentes fueron verificadas con fechas de publicación entre el 4-10 de agosto de 2025. Las evaluaciones de impacto utilizan escala cualitativa (ALTO/MEDIO-ALTO/MEDIO/MEDIO-BAJO/BAJO) basada en análisis de magnitud económica, número de sectores afectados y horizonte temporal de efectos.
Bold Consulting Group. 14 de agosto, 2025 – 5 min de lectura
«¡Felicitaciones Don Roberto! ¡Batimos récord de ventas otra vez!»
El Ingeniero Morales levanta la copa en el almuerzo ejecutivo del Club de la Unión. Sus ojos brillan de orgullo mientras muestra los números en su iPad: Marzo 2024, +23% en ventas. Abril 2024, +31% en ventas. Mayo 2024, +28% en ventas.
«Somos la distribuidora de combustibles más grande de Guayaquil», presume ante sus colegas del directorio. «Acabamos de abrir en Machala, Manta y Ambato. ¡Estamos conquistando todo el país!» Todos aplauden. Los banqueros sonríen. Los inversionistas brindan.
Seis meses después: quiebra total.
Los empleados lloran en la puerta de las oficinas. Los bancos rematan los camiones cisterna. La familia Morales pierde la casa de Samborondón, los departamentos de alquiler, todo.
¿Cómo diablos una empresa quiebra batiendo récords de ventas consecutivos?
Don Roberto me llamó el viernes pasado, con la voz quebrada: «Antonio, ¿puedes explicarme qué carajo pasó? Teníamos los mejores números del sector. Éramos los más eficientes del mercado.»
Esa palabra, «eficientes», me dio escalofríos. Porque los números no mentían. Su empresa SÍ había sido extraordinariamente exitosa: crecimiento explosivo de $12M a $47M en ingresos anuales, expansión geográfica de Guayaquil a 8 ciudades del país, 34% de participación de mercado en la Costa, y hasta el reconocimiento como «Empresa del Año» por la Cámara de Comercio.
Entonces, ¿qué los mató?
Mi primera reacción fue buscar las causas típicas. ¿Mala gestión? No. Roberto es ingeniero industrial con MBA. ¿Crisis del sector? No. La demanda de combustibles subió 12% ese año. ¿Competencia desleal? No. Ellos eran líderes de precios.
¿Problemas de flujo de caja? Aquí se puso interesante.
«¿Cómo financiaron tanto crecimiento?», le pregunté.
«Pues normal, loco. Tomamos créditos para abrir en las nuevas ciudades. Construimos estaciones, compramos flota, llenamos inventarios… Al 12% anual, que está bien para el mercado.»
«¿Y calcularon si esa expansión generaba valor?» Silencio largo al teléfono.
«¿Cómo que si genera valor? ¡Por supuesto que sí! ¡Vendíamos más cada mes!»
Lo que los números realmente decían
«Roberto, hazme un favor. ¿Cuánto capital invirtieron en total para lograr esos $47M en ventas?»
«A ver… construcción de estaciones nuevas $14M, flota para 8 ciudades $16M, inventarios iniciales $8M… como $38M en total.»
«¿Y cuánta utilidad operativa tuvieron el último año?»
«$1.8M después de impuestos.»
Hice el cálculo mental: $1.8M de utilidad sobre $38M de capital invertido igual a 4.7% de retorno. Pero estaban pagando 12% de interés sobre la deuda.
«Roberto, ¿cachas qué significa esto?»
«No… ¿qué?»
«Significa que cada venta exitosa los empobrecía más.»
El silencio fue sepulcral.
«Mira loco, tú estabas obteniendo 4.7% de retorno sobre el capital, pero pagando 12% de costo financiero. Por cada peso que invertías, perdías 7 centavos en valor real.»
«Pero… ¡estábamos creciendo! ¡Teníamos más ventas!»
«Simón, creciendo hacia la quiebra. Es como correr más rápido hacia un precipicio.»
Le expliqué el concepto que mata más empresas en Ecuador que la competencia desleal: la diferencia entre ROIC y WACC. Su ROIC (Return on Invested Capital) era 4.7%, lo que realmente generaba su negocio. Su WACC (Weighted Average Cost of Capital) era 12%, lo que le costaba el dinero. Su EVA (Economic Value Added) era negativo: -7.3%.
Cada mes de «crecimiento exitoso» destruía valor equivalente a $230,000. En 24 meses destruyeron $5.5 millones en valor económico real mientras celebraban «récords de ventas».
Era como ver a un corredor de maratón que celebra cada kilómetro avanzado sin darse cuenta de que va en dirección contraria a la meta.
«¿Y qué hubiera pasado si hubieran hecho este análisis antes?», me preguntó Roberto.
«Habrías descubierto que era mejor consolidar Guayaquil con márgenes del 15% antes de salir a nuevas ciudades. O habrías negociado mejores tasas. O habrías esperado a tener más capital propio.»
La lección que nadie quiere aprender
No todos los crecimientos son iguales. Crecer sin crear valor es la forma más cara de quebrar, porque te da la ilusión de éxito mientras te desangra en silencio.
Roberto había caído en la trampa más común del empresario ecuatoriano: confundir movimiento con progreso, ventas con valor, tamaño con riqueza. Su empresa era como esos carros tuneados que se ven espectaculares pero tienen el motor fundido: mucho ruido, mucha apariencia, cero funcionalidad real.
La tragedia es que todo era evitable con un análisis de 2 minutos: ¿Cuál es tu ROIC real? ¿Cuál es tu costo de capital promedio? ¿Tu ROIC es mayor que tu costo de capital? Si la respuesta al tercer punto es no, cada expansión te empobrece, sin importar cuánto crezcan las ventas.
«Joder, Antonio. Si hubiera sabido esto hace dos años…»
«Roberto, lo importante no es lo que pasó, sino lo que aprendemos. Ahora entiendes la diferencia entre crecer y crear valor.»
Porque al final, la diferencia entre crecimiento y creación de valor puede ser la diferencia entre el éxito y la quiebra. Entre construir un imperio o excavar tu propia tumba empresarial.
¿Tu empresa está creciendo o está muriendo lentamente? La respuesta está en los números que probablemente no estás midiendo.
No cometas el error de Roberto. La ilusión de éxito puede ser más peligrosa que el fracaso evidente.
Bold Consulting Group. 30 de julio, 2025 – 5 min de lectura
Esta historia me trae recuerdos de 2012, cuando Ecuador vivía el boom de los commodities y había liquidez por todos lados. «Ingeniero, con toda esta plata circulando, ¿ya pues cuándo arrancamos la expansión a Perú?», me había dicho Roberto, un importador con quien trabajé durante el último superciclo de liquidez. Los bancos estaban regalando créditos porque el riesgo país había bajado y las exportaciones estaban en máximos históricos.
¿Te suena conocido con lo que está pasando ahora? En aquella época, después de que llegaron recursos frescos al sistema financiero, vi a varios empresarios tomar decisiones de expansión solo porque «había plata barata». Roberto abrió oficina en Lima, contrató 15 personas nuevas, y compró inventario para 6 meses. Todo muy bonito en papel… hasta que no lo fue.
Y ahí fue cuando me acordé de uno de los principios fundamentales que aplicamos en Bold: la toma de decisiones empresariales no puede basarse solo en disponibilidad de capital, sino en análisis financiero riguroso. Como dice la teoría clásica de finanzas: «La destrucción de valor más elegante ocurre cuando las empresas confunden crecimiento con creación de valor. Es la trampa del ROE alto con ROIC mediocre.»
El problema no es la liquidez disponible, es cómo la inviertes en tu plan estratégico. Roberto estaba celebrando un ROE del 18% (utilidad sobre patrimonio), pero cuando analizamos su balance general y estado de resultados, la realidad era brutal: su ROIC apenas 6%. Su costo de capital, incluso con las mejores condiciones que ofrecen los bancos post-FMI, andaba en 12%. Cada dólar invertido en la expansión destruía 6 centavos de valor.
Los $600 millones del programa FMI, y el aumento de liquidez que esto va a traer, representan una oportunidad extraordinaria para implementar estrategias de crecimiento inteligente, pero solo si tienes métricas y KPIs claros. En Bold hemos visto empresas que aprovecharon coyunturas similares para crear valor real: analizan su flujo de efectivo antes de expandir, optimizan operaciones existentes identificando el verdadero costo de capital, y alinean a sus equipos con indicadores que realmente importan para las ventas sostenibles.
Roberto aprendió esa lección cara durante el último boom: cerró Lima a los 8 meses, perdió $800,000, y tuvo que despedir gente buena. Ahora, con la nueva liquidez del FMI circulando en el sistema, ¿su empresa repetirá los errores del pasado o aplicará un análisis financiero riguroso?
La diferencia entre crecer y crear valor podría ser el factor que determine si su empresa trasciende esta coyuntura o simplemente la desperdicia como muchas lo hicieron en ciclos anteriores.
Insight estratégico: La reducción de 1.5 puntos porcentuales representa 220,000 personas menos en situación de pobreza, alineándose con compromisos del programa FMI que condiciona desembolsos a indicadores sociales. Históricamente, reducciones similares en 2011-2014 precedieron expansión crediticia hacia segmentos C+ y D.
Sectores afectados:
Comercio minorista en ciudades intermedias
Expansión esperada del consumo masivo en cantones periféricos
Volumen aumentará por incorporación de 220,000 nuevos consumidores al mercado formal.
Márgenes se comprimirán por guerra de precios en productos básicos ante mayor competencia
Efectos en cadena: Reducción pobreza → Mayor consumo básico → Expansión retail → Bancarización
Indicadores a monitorear:
Ventas minoristas por cantón
Apertura cuentas básicas
Índice de precios al consumidor
2. Gobierno anuncia 5,000 despidos y reduce ministerios de 20 a 14
Fecha de publicación: 25 de julio 2025. Autor: Redacción Primicias
Insight estratégico: La reducción del 41% en instituciones presidenciales replica el ajuste argentino de Milei pero sin plan de reconversión laboral. El Decreto 60 cumple condición explícita del FMI para desembolso de $600 millones, siguiendo playbook del Consenso de Washington aplicado en Ecuador en 1999-2000
Sectores afectados:
Servicios profesionales y consultoría en Quito
Absorción de exempleados públicos calificados inundará mercado
Márgenes caerán por sobreoferta de consultores senior
Volumen de contratos públicos disminuirá 60% afectando facturación
Capital humano migrará a sector privado presionando salarios a la baja
Comercio minorista en La Carolina y González Suárez
Contracción del consumo en zonas de alta concentración burocrática
Volumen de ventas caerá en restaurantes y servicios
Capital de trabajo se ajustará por menor rotación de inventarios
Inmobiliario residencial en norte de Quito
Presión vendedora por liquidez de exempleados con propiedades
Precios m2 caerán
Volumen de transacciones aumentará temporalmente por ventas forzadas
Efectos en cadena: Despidos masivos → Contracción consumo Quito → Deflación localizada → Migración laboral
Indicadores a monitorear:
Tasa de desempleo urbano
Índice de confianza del consumidor
Precios inmobiliario
3. Exportaciones de cacao aumentan 93% alcanzando proyección de $4,500 millones
Fecha de publicación: 16 de julio de 2025. Autor: Redacción El Universo
Insight para Ecuador: El boom cacaotero replica el ciclo 2010-2011 cuando precios internacionales se triplicaron. Con EE.UU. (+100%) y UE (+66%) como destinos, Ecuador aprovecha crisis de producción en Costa de Marfil por cambio climático
Sectores ecuatorianos afectados:
Productores de cacao fino de aroma en Los Ríos y Esmeraldas
Bonanza temporal con precios récord pero sin tecnificación
Márgenes brutos suben a 45-50% desde 25% histórico
Capital invertido mínimo en mejoras productivas por cortoplacismo
Volumen por hectárea estancado pese a precios altos
Procesadoras y exportadoras en Guayaquil
Competencia feroz por acopio con adelantos de hasta 70% del valor
Capital de trabajo aumenta 150% por prefinanciamiento a productores
Márgenes de intermediación caen a 5-7% por guerra de precios en origen.
Bold Consulting Group. 23 de julio, 2025 – 15 min de lectura
1. Ecuador declara fuerza mayor petrolera tras caída 132.000 barriles diarios
Fecha de publicación: 3 de julio 2025 Validación temporal: Suspensión SOTE 2 julio; declaratoria fuerza mayor 3 julio; cobertura continua hasta 13 julio Medios donde apareció: Primicias, El Universo, Expreso, Ecuador en Vivo, Gestión y El Comercio
Insight estratégico: La crisis revive el trauma de 2020 cuando la ruptura del SOTE/OCP paralizó exportaciones por meses, pero con agravante: la erosión regresiva del río Coca es un fenómeno permanente que desde 2020 ha costado USD 600 millones en reparaciones. A diferencia de crisis anteriores por protestas o sabotaje, esta amenaza geológica estructural compromete la viabilidad de largo plazo de la infraestructura petrolera nacional
Sectores afectados:
Extracción petrolera: Petroecuador, operadores privados – Oriente amazónico
2. Déficit fiscal alcanza USD 1.255 millones disparando atrasos estatales
Fecha de publicación: 8 de julio 2025 Validación temporal: Reporte MinFinanzas 8 julio periodo enero-mayo 2025 Medios donde apareció: Primicias, Ministerio de Finanzas y El Comercio
Insight estratégico: El deterioro fiscal replica patrón pre-crisis de 2015-2016 cuando déficits similares desencadenaron recesión prolongada, pero con agravante: el servicio de deuda consume 17% del presupuesto (máximo histórico) mientras la inversión pública cae a 17% (mínimo década). Ecuador enfrenta la paradoja de tasas decrecientes por factores externos mientras los fundamentales fiscales se deterioran aceleradamente
Sectores afectados:
Construcción: Contratistas obra pública – Nacional
Servicios profesionales: Consultoras, proveedores Estado – Quito, Guayaquil
Sistema financiero: Bancos, cooperativas (exposición bonos) – Nacional
Salud privada: Proveedores MSP, IESS – Nacional
Aspectos con impacto significativo:
Capital – ↑USD 1.139M – atrasos acumulados Q1 presionan capital trabajo proveedores
Costo de capital – ↑150pb – efecto crowding-out eleva costo financiamiento privado
El índice de precios al productor chino cayó 3.6% interanual en junio, la mayor caída en casi dos años, mientras las utilidades industriales se desplomaron 9.1%. Esta deflación industrial china presiona a la baja los precios de commodities globales y reduce la demanda china de materias primas, impactando directamente los ingresos de exportación ecuatorianos
Magnitud estimada: USD 400-600 millones en menores ingresos por exportaciones
Indicadores de seguimiento: Precios FOB de principales commodities, volúmenes de exportación a China, índice de actividad manufacturera china
Sectores ecuatorianos afectados:
Minería metálica (Zamora Chinchipe, Morona Santiago) o Proyectos cupríferos enfrentarán revisión de viabilidad por caída en precios del cobre y menor demanda china
Inversiones mineras se postergarán hasta estabilización de precios por encima de USD 8,000/tonelada
Regalías mineras caerán 30-40% afectando presupuestos de gobiernos locales
Plazo de materialización: Inmediato
Sector camaronero (Guayas, El Oro, Manabí) o Exportadores enfrentarán doble presión de menores precios y reducción de volúmenes a China
Precios caerán adicional 15-20% por sobreoferta global y débil demanda china
Pequeños productores saldrán del mercado por márgenes negativos
Plazo de materialización: 1-3 meses
Efectos en cadena:
Deflación China → caída precios commodities → menores ingresos exportadores → presión sobre balanza comercial → necesidad de ajuste fiscal
Bold Consulting Group. 17 de julio, 2025 – 5 min de lectura
Durante un almuerzo ejecutivo en el Country Club, una conversación aparentemente casual reveló uno de los problemas más críticos que enfrentan las empresas ecuatorianas: la gestión inadecuada del ciclo de conversión de efectivo y su relación directa con el déficit fiscal del país
Don Roberto, CEO de una constructora con ventas trimestrales de $50 millones, llegó tarde al encuentro
Roberto: «Disculpa hermano, vengo del banco. Necesito ampliar la línea de crédito» —comentó mientras tomaba asiento.
La ironía era evidente: una empresa con ingresos sólidos solicitando financiamiento adicional
Yo: «¿Problemas?» —le pregunté mientras pedíamos
Roberto: «No entiendo. Vendimos $50 millones este trimestre pero no hay plata para la nómina.»
Yo: Justo esa mañana había leído que el déficit fiscal llegó a $1,255 millones ¿Te das cuenta de quetu problema es idéntico al del gobierno?
Me miró como si estuviera loco
Roberto: «El gobierno gasta más de lo que gana. Yo vendo perfectamente.»
Saqué una servilleta del almuerzo y comencé el diagnóstico:
Yo: «¿Cuánto demoras en cobrar?»
Roberto: «Como 120 días promedio» —respondió después de hacer cuentas mentales
Yo: «¿Y cuánto inventario mantienes?»
Roberto: «Unos 90 días.»
Yo: «¿Y a los proveedores les pagas en…?»
Roberto: «30 días, si no quiero que se enojen» —sonrió nerviosamente
Le mostré el cálculo: su Cash Conversion Cycle era de 180 días. Medio año entre que ponía plata y la recuperaba. «Es como sembrar papas en enero y cosechar en julio», le expliqué. «Mientras tanto, ¿con qué comes?»
El man se quedó pensando. Le conté de Damodaran: «Cash is reality». Las ventas son vanidad, el efectivo es realidad. En 15 minutos diseñamos un plan: descuentos por pronto pago, negociar con proveedores, reducir inventario. Simple pero no fácil
Seis meses después me llamó emocionado. «¡Bajamos el ciclo a 95 días! Liberamos $8 millones». Ya no necesitaba el crédito. Estaba feliz. «¿Y sabes qué es lo más loco?», me dijo. «Me puse a revisar quién nos debía más tiempo…»
«¿Y?», pregunté intrigado
«El 60% de nuestras cuentas por cobrar vencidas son del Estado. Ministerios, municipios, empresas públicas. O sea que el gobierno tiene déficit porque no se cobra a sí mismo. Es como si yo le vendiera a mi propia empresa y nunca me pagara, después dijera que estoy quebrado»
Ahí está el plot twist que nadie quiere ver: El mayor destructor de valor en la economía ecuatoriana no es la falta de ventas. Es un Estado que contamina el Cash Conversion Cycle de todo el sector privado, creando una reacción en cadena de iliquidez. No es que no haya plata. Es que está atrapada en un círculo vicioso donde el mismo que se queja del déficit es quien lo causa
Visión en acción:Antes de culpar a la economía, revisa tu Cash Conversion Cycle. Y si el Estado te debe, empieza a cobrar como si tu empresa dependiera de ello. Porque de hecho, depende
El mayor destructor de valor en la economía ecuatoriana no es la falta de ventas, sino un Estado que contamina el Cash Conversion Cycle del sector privado, generando una reacción en cadena de iliquidez sistémica.
Esta dinámica crea un círculo vicioso donde el mismo actor que genera el déficit fiscal contamina la liquidez del sector privado, amplificando los problemas estructurales de la economía nacional.
